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钢铁行业:钢材、矿石价格齐跌

2011-10-25 06:52:32 来源:65MN弹簧钢直销网 浏览:3934

作者:弹簧钢    转载:铁饭网   来源:全景网

   钢材市场:钢市继续下跌。上周螺纹钢上海市场价格下跌180元/吨,全国均价下跌263元/吨。热轧跌幅超过螺纹钢,均价下跌近300元/吨,此前较为坚挺的冷轧产品也平均下跌138元/吨。目前来看,各方面因素的影响仍呈负面。宏观方面,全球经济二次探底可能性不断加大,而国内经济增速持续放缓,货币政策预计将维持偏紧不变。

  原材料:10月21日,印矿外盘价格跌至155美元/吨,比前一周下跌11美元/吨。国产矿在稳定了2周之后也再次展开跌势,周内下跌140元/吨。进口矿库存暂稳。21日Mysteel统计重点港口铁矿石库存总量9222万吨,比前一周增加5万吨。据调查,一方面钢厂放慢了铁矿石采购的节奏,以消耗港口库存为主。但是另一方面两拓不断增加招标发货量,加大向我国的发货力度,也带动了海运费的攀升。

  盈利空间:钢材品种盈利情况继续恶化。国庆节过后,铁矿石、废钢价格暴跌,钢厂生产成本持续降低,根据成本模型,20日成本较前一周下降74元/吨左右。盈利方面,钢价的下跌幅度大于原材料,螺纹钢等品种的亏损情况更加严重,20日螺纹钢平均盈利在-367元/吨,较前一周减少216元/吨;热轧平均盈利在-344元/吨,较前一周减少255元/吨。

  库存:贸易商主动降库存,社会库存回落。钢市跌声一片,市场极度悲观,贸易商不愿从钢厂订货,为了减少亏损,手中的库存也尽量抛售。此外,从历史规律来看,国庆节社会库存在出现一个脉冲过后都会逐步回落。21日,Mysteel统计社会库存为1478万吨,比前一周减少35万吨,与去年同期基本持平。各主要品种的库存都出现了下降,其中螺纹钢的降幅最大,一周累计降低了25万吨。

  调价信息:钢厂出厂价继续大幅下调。随着钢材现货市场价格的深幅回调,钢厂也被迫持续下调出厂价格。进入10月份以来,屡屡出现惊人的下调幅度,如鞍钢热轧产品11月出厂价在下调300的基础上满足一定条件还有200的订货优惠,本钢则直接下调500元/吨。螺纹钢方面,8月以来攀钢对成都市场的调整幅度累计800元/吨。

  估值与投资策略:钢铁行业正经历行业周期变化和经济周期变化的正反向冲击,从行业格局讲,利于铁矿石价格的动力趋缓或消失,钢铁行业相对配置价值逐渐提升,但目前面临着经济周期的不利冲击:经济增速下滑,该阶段而言,经济周期下行对盈利的影响更大,而行业格局和议价能力的提升是长期和缓慢的过程。从估值上考虑,我们认为目前的估值水平已基本反映经济增速下滑的预期,维持行业“推荐”评级。具体品种,按照我们之前的逻辑,中长期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份等。

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